化纖面(mian)料一路低迷 都(dou)是原油跌價惹(re)的禍?!

原油暴(bao)跌引起的成本(běn)塌陷,和棉花大(da)幅下挫的壓制(zhì)下，整體化😘纖行(hang)業的弱勢格局(jú)短期内很難改(gǎi)變㊙️，PTA期貨近期上(shàng)漲主要是由原(yuan)油反彈引發的(de)，考慮到原油不(bú)具有向👉上動能(néng)，PTA上漲仍⛷️然要以(yi)反彈的态度來(lái)對待，且😍不宜過(guo)分高估。

2011年以前(qian)，由于國内聚酯(zhǐ)需求增速每年(nián)都在大幅上升(shēng)，而國🤟内PTA自給率(lǜ)不高，PTA生産企業(ye)利潤處于高位(wei)。之後，在高額⛷️利(lì)潤🈲吸引❓下，大量(liàng)PTA裝置開始上馬(mǎ)，但随着全球經(jīng)濟增速下滑和(hé)制造業向東南(nán)亞地區轉移，PTA行(háng)業由供不應求(qiu)變🌍爲供給過❄️剩(shèng)。

目前，全球一半(ban)以上的PTA産能集(jí)中在中國，化纖(xiān)行業産能嚴✉️重(zhòng)過剩。2011年以前，PTA生(sheng)産企業平均負(fu)荷都在80%以上，甚(shèn)至長💯期處于90%的(de)❓高位，但是随着(zhe)産能增加，目前(qian)PTA企業負荷大緻(zhì)在70%左右，限産保(bao)價隻能在短期(qi)内造成供給不(bú)🈲足的情況，很難(nan)從根本上改變(biàn)PTA産能過剩的局(ju)面，産能過剩隻(zhi)能通🈚過淘汰落(luo)後🔴産能和行業(ye)間的優勝略㊙️汰(tai)來實現，這需要(yào)一個漫長的過(guò)程。

原油弱勢緻(zhi)密油的興起使(shi)全球原油供給(gei)大幅增加💘，而由(you)🔅于全球性經濟(jì)增速放緩，原油(yóu)需求量增速遠(yuan)遠低于原油供(gong)給量增速，導緻(zhi)了全球原油供(gòng)需平衡被打破(po)，原油價格📧大幅(fu)下挫。随着原油(yóu)産量大幅增加(jiā)，世界各産油國(guó)均不肯🙇‍♀️率先降(jiang)低☎️自己的産量(liàng)，全球原油供給(gěi)過剩的問題短(duan)時間♊内很難得(de)到解決，這決定(dìng)了原油跌勢短(duǎn)期内很難改變(biàn)，化工品受成本(běn)塌陷的影響，價(jià)格重心整體下(xià)移。

短期來看，原(yuán)油受消費旺季(jì)影響，有望企穩(wen)，但是仍然不‼️具(jù)備大幅向上的(de)空間，因此，成本(ben)支撐對于PTA的支(zhī)撐有限🐪。此外，由(you)于🏃🏻前期原油大(dà)幅下挫，下遊企(qi)業對PTA後市🈲比較(jiao)悲觀，在買漲不(bu)買🐆跌心理的驅(qu)使下，補庫意願(yuàn)不強，原油下🚶‍♀️跌(die)引起的恐慌甚(shèn)至抑制了需求(qiu)。

棉花下跌爲了(le)讓棉花價格市(shi)場化，國家将持(chí)續數年🐅的收儲(chǔ)政策改爲直補(bu)政策。随着内外(wài)棉價格的回歸(gui)，國内棉花價格(ge)大幅下挫，棉花(huā)價格由去年18500元(yuán)/噸跌至目前的(de)13000元/噸，跌幅達到(dào)29.73%.由于棉📐花和PTA主(zhǔ)要用做紡織原(yuan)料，在替代品同(tong)漲同跌的作用(yong)下，棉花價格的(de)下挫拖累了PTA的(de)價格。

造成目前(qián)PTA價格大跌的主(zhǔ)要原因有三方(fāng)面：

首先，PTA行業的(de)産能過剩決定(dìng)了PTA價格處于一(yi)個大的下跌趨(qū)🤩勢❗之中;

其次，原(yuan)油大幅下挫引(yǐn)起的成本塌陷(xian)使PTA的價格重😘心(xin)下移;

最後，棉花(hua)價格持續走低(di)，進一步擠占了(le)PTA需求。

在這三個(gè)利空因素沒有(yǒu)得到根本改善(shàn)的前提下，PTA價格(ge)很難形‼️成有效(xiào)上漲，即使受限(xian)産保價或者宏(hong)觀數🏃據利好影(yǐng)響上漲，也要以(yǐ)短期反彈來對(dui)待。