原(yuan)油暴跌引起(qi)的成本塌陷(xiàn),和棉花大幅(fu)下挫的壓制(zhì)下，整體👨‍❤️‍👨化纖(xian)行業的弱勢(shì)格局短期内(nei)很難改變，PTA期(qi)貨💃近期上漲(zhang)主要是由原(yuán)油反彈引發(fā)的，考慮到原(yuan)油不具有向(xiàng)上動能，PTA上漲(zhang)仍🈲然要以反(fǎn)彈的态度來(lai)對待，且不宜(yi)過分🈲高估。

2011年(nián)以前，由于國(guó)内聚酯需求(qiú)增速每年都(dou)在大幅上升(shēng)，而國内PTA自給(gěi)率不高，PTA生産(chan)企業利潤處(chu)于高位。之後(hou)，在♊高額利潤(rùn)吸引下，大量(liàng)PTA裝置開始上(shang)馬，但随着🌏全(quan)球經濟增速(sù)下滑和制造(zao)業向東南亞(ya)地區轉移，PTA行(háng)業由供不應(ying)求變爲供給(gěi)過剩。

目前，全(quan)球一半以上(shàng)的PTA産能集中(zhong)在中國，化纖(xian)行業産能嚴(yán)重過剩。2011年以(yi)前，PTA生産企業(yè)平均負荷都(dōu)在80%以上，甚至(zhi)長期處于90%的(de)高位，但是随(sui)着産能增加(jiā)，目前PTA企業負(fu)荷大緻在70%左(zuo)右，限産保價(jià)隻能在短期(qī)内造成供給(gei)不足的情況(kuang)，很難從根本(běn)上改變PTA産能(néng)過剩的局面(mian)，産能過剩隻(zhi)能通過淘汰(tài)落後産能和(hé)行業🚩間的優(yōu)勝略汰來實(shí)現，這需要一(yi)個漫長的過(guo)程。

原油弱勢(shì)緻密油的興(xing)起使全球原(yuán)油供給大幅(fú)增加，而由于(yu)🈚全球性經濟(jì)增速放緩，原(yuan)油需求量增(zēng)速🙇‍♀️遠遠低于(yu)♉原油供給量(liang)增速，導緻了(le)全球原油供(gòng)需平衡被打(dǎ)破，原🏃🏻油價格(gé)♊大幅下挫。随(suí)着⛱️原油産量(liang)大幅增加，世(shi)界各産油國(guó)均不肯率先(xiān)降低自己的(de)産❌量，全球原(yuan)油供給過剩(shèng)的問題短時(shi)間内很難得(de)到解決，這決(jué)定🥵了原油跌(diē)勢短期内很(hěn)難改變，化工(gōng)品受成本塌(ta)陷的影響，價(jia)格重心整體(tǐ)下移。

短期來(lai)看，原油受消(xiāo)費旺季影響(xiǎng)，有望企穩，但(dàn)是仍㊙️然🐉不具(ju)備大幅向上(shàng)的空間，因此(ci)，成本支撐對(duì)于PTA的支撐有(you)限。此外，由于(yu)前期🐪原油大(dà)幅下挫，下遊(you)企業對PTA後市(shì)♌比較悲觀，在(zài)買漲不買跌(diē)心理的驅使(shi)下，補庫意願(yuan)不👨‍❤️‍👨強，原油下(xià)跌引起的恐(kǒng)慌甚至抑制(zhi)了需求。

棉花(hua)下跌爲了讓(rang)棉花價格市(shì)場化，國家将(jiang)持續數年的(de)⚽收儲政策改(gǎi)爲直補政策(cè)。随着内外棉(mian)價格的🙇🏻回歸(gui)，國内棉花價(jia)格大幅下挫(cuò)，棉花價格由(yóu)去年18500元/噸跌(die)至目前的13000元(yuan)/噸，跌幅達到(dao)29.73%.由于棉花和(hé)PTA主要用做紡(fang)織原料，在替(ti)代品同漲同(tóng)跌的作用下(xia)，棉花價♍格的(de)下挫拖累了(le)PTA的價格。

造成(cheng)目前PTA價格大(da)跌的主要原(yuán)因有三方面(mian)：

首先，PTA行業的(de)産能過剩決(jué)定了PTA價格處(chù)于一個大的(de)❤️下跌趨勢之(zhī)中;

其次，原油(you)大幅下挫引(yin)起的成本塌(tā)陷使PTA的價格(ge)重🏃‍♀️心下移;

最(zui)後，棉花價格(gé)持續走低，進(jìn)一步擠占了(le)PTA需求。

在這三(sān)個利空因素(sù)沒有得到根(gēn)本改善的前(qián)提下，PTA價格✂️很(hěn)難形成有效(xiao)上漲，即使受(shòu)限産保價或(huo)者宏觀數據(jù)利好影響上(shang)漲，也💞要以短(duǎn)期反彈來對(dui)待。